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覆盖750家:外资基金持续加仓A股

发布于:2019-11-07 18:21:08 点击:2951

自今年年初以来,随着不断的外部不确定性,对外资从中国股市外流的担忧时有发生。然而,事实上,自今年年初以来,来自北方的资本净流入已达近1900亿元。11月,a股也将获得摩根士丹利资本国际最大的要素扩张。在全球负收益资产激增、发达国家股市预期收益率下降以及大多数新兴市场利润下降的背景下,外资越来越把中国股市视为增加投资组合回报的重要来源。

大约在1997年,摩根资产管理新兴市场首席投资官理查德·蒂瑟林顿(richard titherington)前往亚洲的几个地区,开始涉足中国企业。“过去20年,中国经济和资本市场发展迅速,是新兴市场的主要引擎。目前,亚洲研究团队覆盖了750家中国公司(包括中国股票、h股和a股),其中250家是a股公司。在接受《第一财经记者》独家采访时,他表示,“中国市场是一个重要的收入来源。即使是美国基金也需要履行其信托义务(即信托人对商誉、信任、诚实等的最高义务)。面向受益人)。为了给基金带来尽可能大的回报,任何政治因素都很难改变这一原则。“他提到,预计中国企业的利润增长率将明显高于摩根士丹利资本国际新兴市场的平均水平,目前他对中国持有增持观点。

尽管外资不会完全忽视外部不确定性,但接受第一财经记者(First Financial Reporters)采访的许多外资机构也表示,在他们看来,中国仍有许多行业受内需驱动,具有巨大的未来发展潜力,包括消费、医疗、科技和自动化等。

中国股市推高全球投资组合收益

大多数外国基金经理管理的是全球投资组合,而不是单一市场。例如,在一只新兴市场股票基金中,中国股票是其中的一部分,a股的比例近年来正在上升。活跃的外国基金之所以愿意增加在中国的头寸,正是因为预计中国股市的潜在收益会更高。

Titherington告诉记者,根据其涵盖的新兴市场股票,未来五年,新兴市场的平均年回报率预计为14%,远高于发达国家。今年,巴西、俄罗斯和中国是表现最好的市场,a股今年迄今上涨逾20%。“今年年初,市场预计摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci emerging markets index)的企业利润增长率为7%,但6月份仅为-5%,相当于12%的大幅波动。然而,中国市场的整体利润预期远好于一般新兴市场,这也是a股继续吸引外资的原因之一。”他说。目前,大多数机构预计今年沪深300的利润增长率仍将达到8%以上。

值得注意的是,摩根士丹利资本国际的a股纳入系数将在今年11月提高至20%。随着未来包容性的加深,a股将成为新兴市场股票市场的主要成员。“a股的年成交量高达19万亿,仅次于美国,排在后面的11个市场的总成交量只有11万亿,中国上市公司已经超过美国,所以我们优先考虑的是中国市场。”蒂瑟林顿说。

然而,S&P道琼斯指数研究部亚太区负责人普里西拉·卢克(priscilla luk)最近在接受第一财经记者独家采访时提到,在她看来,未来进一步扩张只是时间问题。随着互联机制的不断完善,外国投资者对a股越来越感兴趣。

为中国的消费、医疗保健和技术增加商店

外资攫取和提升中国核心资产的趋势才刚刚开始。尽管中国不可避免地受到外部不确定性的影响,但外国投资者认为机遇大于挑战。

摩根资本管理(Morgan Capital Management)提到,消费(餐饮、娱乐和休闲)、医疗(创新药物研发、医疗服务)、技术和自动化(软件解决方案、替代能源、工厂自动化)等主题是外资最有希望的领域。

据摩根士丹利(Morgan Stanley)计算,截至2019年初,海外投资者共持有近1680亿美元a股,占a股总市值的2.6%。在主要部门中,外国投资对消费和医疗部门特别感兴趣。近40%的外资a股集中在消费领域(21.2%是强制性消费,17.2%是选择性消费),相比之下,沪深300指数的这一比例为18.3%(8.6%是强制性消费,9.8%是选择性消费)。同样,医疗行业占海外投资总额的近8%,与沪深300指数的比率为6.4%。

这些主要行业符合中国消费升级和医疗需求增加的长期发展趋势,同时机构也认为外资的配置偏好在短期内不会改变,因为:外资投资a股仍处于非常早期的阶段;目前,没有特别强有力的理由支持外国投资改变其投资方式。

中国企业Esg持续改善

此外,外国投资者愿意增持a股的原因与中国企业环境、社会和治理的持续改善密切相关。

例如,蒂泽林顿告诉记者,美的是外国投资者持有的股票。“早些时候,我们对美的将中国货币基金投资于理财产品感到不安,因此我们积极与管理层沟通,并提出了我们的担忧,补充说股票回购在海外更常见。”他还表示,美的随后进行了6亿元的股票回购,“这在过去是不可想象的,也表明中国企业越来越愿意与外资沟通,改善治理结构。”

荷兰最大的资本管理机构荷兰投资管理公司(Holborn Investment Management)中国研究部主任路捷此前也告诉记者,很久以前,公司治理是中国海外上市公司最受批评的问题。“一度质量差的股票已经被超越,但公司治理水平在过去两年也有所改善。尽管“恶魔股票”仍将被大肆宣传,但它们最终将被逐渐淘汰。在这个过程中,指数可能会受到影响,但对于积极选股的基金来说,这些风险可以完全避免,高质量的公司将长期胜出。”路捷说。

数据显示,郝波投资组合的esg得分比郝波在同等权重基础上监控的a股市场高出21%。

此前,摩根士丹利资本国际已完成对摩根士丹利资本国际中国a股国际指数(MSCI China A-share International Index)423家上市公司的esg评估,显示86%的公司esg评级低于bbb(即低于中位数)。然而,摩根士丹利资本国际表示,新纳入摩根士丹利资本国际指数的公司的esg评级通常很低。随着整合时间的推移,a股公司将提高信用评级,这将有助于提高esg的评级。

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